2023年，可能注定仍將是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的“艱難一年”。還記得半年報的時(shí)候，環(huán)保企業(yè)的業(yè)績(jì)回暖，“環(huán)保圈”還曾對此進(jìn)行過(guò)大篇幅報道。遺憾的是，這波反彈的勢頭沒(méi)能持續多久。進(jìn)入三季度，“環(huán)保圈”統計了179家環(huán)保上市公司的三季報(完整表格詳見(jiàn)文末)，發(fā)現營(yíng)收和凈利潤數據紛紛出現下滑，比半年報的時(shí)候又變差了！
事實(shí)上，早在今年4月的中國環(huán)博會(huì )，一位展商就曾向“環(huán)保圈”表示，2023年雖然疫情結束，交流更通暢了。但客戶(hù)整體的購買(mǎi)力、預算仍然偏低，所以2023年可能仍將是“比較艱難”的一年，要到2024年情況才能有所改善。
1 營(yíng)收、凈利潤雙雙下滑，三季度業(yè)績(jì)比半年報變差了
10月底11月初，環(huán)保上市公司紛紛發(fā)布三季報，從中可以看出環(huán)保產(chǎn)業(yè)的整體走勢?！碍h(huán)保圈”統計了179家環(huán)保上市公司的三季報，然后觀(guān)察了4個(gè)維度的數據：
01 營(yíng)收下滑
179家企業(yè)中，有84家營(yíng)收出現下滑，占比46.93%。這一數字，相比今年半年報的時(shí)候提高了2個(gè)百分點(diǎn)(44.66%)，但比去年同期略低(47.85%)。
02 凈利潤下滑
凈利潤方面，179家企業(yè)中，有95家出現下滑，占比53.07%，顯示環(huán)保企業(yè)的凈利潤情況比營(yíng)收情況更加糟糕。相似的是，三季度的凈利潤下滑數據同樣要比半年報高(48.54%)，但比去年同期還是低了一些(62.58%)。
03 營(yíng)收和凈利潤“雙降”
一共是60家，占比33.52%，也是比半年報略高(33%)，但比去年同期低(38.65%)。
04 增收不增利
營(yíng)收增長(cháng)，凈利潤下滑，俗稱(chēng)“增收不增利”，總共有35家，占比19.55%。同樣比半年報高(15.53%)，比去年同期要低(23.93%)。
總體來(lái)看，4項維度都顯示出了相同的結論——三季度環(huán)保企業(yè)的業(yè)績(jì)，同比去年三季度要好，但環(huán)比今年半年報的時(shí)候又變差了。也就是說(shuō)，2023年，相比2022年這個(gè)“史上最慘一年”雖然回暖了，但回暖的情況并不穩定。上半年剛剛好了點(diǎn)，三季度又回去了?？傮w來(lái)看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的“至暗時(shí)刻”可能仍未完全結束。
這一結論，也得到了區域市場(chǎng)的印證。11月14日，廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《2023年前三季度廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)運行形勢分析報告》，其中顯示，今年三季度，有50.7%的環(huán)保企業(yè)表示營(yíng)收同比下降，63.0%的抽樣環(huán)保企業(yè)表示營(yíng)業(yè)利潤較去年同期有所下降。而在上半年抽樣調查時(shí)，這一數字還是“45.1%的環(huán)保企業(yè)營(yíng)收同比下降”“57.6%的環(huán)保企業(yè)利潤同比下降”。
3個(gè)月時(shí)間，營(yíng)收下降的比重從45.1%增加到50.7%，利潤下降的比重也從57.6%增加到63.0%。
從廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)的情況看，三季度的業(yè)績(jì)也是比上半年變差了。
事實(shí)上，早在今年4月的中國環(huán)博會(huì )，一位展商就向“環(huán)保圈”表示，2023年疫情確實(shí)結束了，跑業(yè)務(wù)、跑客戶(hù)至少是可以隨便跑了，而不是像去年那樣，沒(méi)法跟客戶(hù)交流，這些變化肯定是正向的。但是，從客戶(hù)整體的購買(mǎi)力、經(jīng)營(yíng)預算上看，因為環(huán)保產(chǎn)業(yè)還是以政府客戶(hù)為主，而政府的財政收入又受疫情的很大影響，所以今年的情況仍然不容樂(lè )觀(guān)。
他預測，2023年可能仍將是“比較艱難”的一年，可能2024年情況才能有所改善。
2 應收賬款問(wèn)題依舊，近一半企業(yè)超越警戒線(xiàn)
三季度業(yè)績(jì)變差的同時(shí)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的一些老問(wèn)題也依舊嚴重，比如應收賬款。
早在今年一季度的時(shí)候，中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )就曾經(jīng)表示，雖然環(huán)保產(chǎn)業(yè)一季度的總體表現可圈可點(diǎn)，顯示出良好的發(fā)展前景，但仍有一些問(wèn)題需要保持警惕。問(wèn)題之一，就是“應收賬款總體增加”。一季度，生態(tài)環(huán)保企業(yè)應收賬款額總體仍呈上升趨勢。其中39.9%的企業(yè)應收賬款同比增加，43.5%的企業(yè)應收賬款持平，只有16.6%的企業(yè)應收賬款同比減少。
到了半年報之時(shí)，這一問(wèn)題似乎更加嚴重了。以安徽省為例，安徽省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )上半年開(kāi)展了全省生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)運行形勢分析調查，結果顯示，上半年有56.2%的企業(yè)應收賬款同比增加，25.0%的企業(yè)應收賬款基本持平，只有18.8%的企業(yè)應收賬款同比減少。
安徽省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )相關(guān)人員表示，造成企業(yè)應收賬款規模增加，回款時(shí)間延長(cháng)的原因，主要有企業(yè)施工周期長(cháng)、回款慢，甲方貨款、工程建設費用、運營(yíng)費用結算期長(cháng)等。
廣東省的情況也與此類(lèi)似，根據廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )的抽樣調查，今年上半年，有48.6%的環(huán)保企業(yè)表示應收賬款同期增加。更嚴重的是，有49.3%的參與調查企業(yè)應收賬款占總營(yíng)收比例已在30%警戒線(xiàn)以上，當中有20.1%的企業(yè)該比例更是超過(guò)50%，這預示著(zhù)環(huán)保企業(yè)的現金流凈流量大幅收窄，資金鏈斷裂風(fēng)險倍增。
也就是說(shuō)，有將近一半的環(huán)保企業(yè)，應收賬款都已經(jīng)超越了30%的警戒線(xiàn)！
到了三季度，這一問(wèn)題仍未得到妥善解決。根據廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )的抽樣調查，三季度仍有56.2%企業(yè)應收賬款數額持續上升，57.5%的企業(yè)應收賬款的賬期延長(cháng)，甚至高達64.4%的企業(yè)表示回款難問(wèn)題已對企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)造成了嚴重的負面影響。
從廣東的情況看，回款難問(wèn)題對企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的影響不但沒(méi)有緩解，反而進(jìn)一步加深了。
《中國環(huán)境報》也指出，應收賬款問(wèn)題已經(jīng)成為環(huán)保企業(yè)面臨的一個(gè)普遍難題，這次發(fā)布的A股環(huán)境上市公司三季報則再次印證了這一點(diǎn)。
3 疫情影響出清，特別國債發(fā)行，未來(lái)有望迎來(lái)復蘇？
業(yè)績(jì)承壓，問(wèn)題依舊，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的前景究竟如何？對此，企業(yè)自身似乎并不樂(lè )觀(guān)。廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )的抽樣調查顯示，在行業(yè)全年發(fā)展預測方面，被調查企業(yè)預測所在細分領(lǐng)域行業(yè)整體2023年全年營(yíng)收將實(shí)現同比增長(cháng)、同比持平、同比下降的企業(yè)占比分別為21.9%、32.9%、45.2%。
也就是說(shuō)，只有21.9%的企業(yè)預測2023年全年營(yíng)收將實(shí)現增長(cháng)，高達45.2%的企業(yè)則認為會(huì )出現下降。
不過(guò)，在分析機構看來(lái)，環(huán)保企業(yè)也不必這么悲觀(guān)，隨著(zhù)疫情影響出清、政府化債措施陸續啟動(dòng)等，四季度環(huán)保產(chǎn)業(yè)的估值還是有望向上修復的。
華創(chuàng )證券就表示，隨著(zhù)特別國債、化債等經(jīng)濟政策和CCER重啟等環(huán)保政策的陸續出臺，部分環(huán)保上市公司業(yè)績(jì)有望在低基數下迎來(lái)高成長(cháng)，在Q4或有望迎來(lái)估值切換行情。
以特別國債為例，今年10月24日，十四屆全國人大常委會(huì )第六次會(huì )議表決通過(guò)了全國人民代表大會(huì )常務(wù)委員會(huì )關(guān)于批準國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預算調整方案的決議，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理。
中國財政科學(xué)研究院宏觀(guān)經(jīng)濟研究中心主任石英華表示，“中央財政增發(fā)國債，但具體資金使用全部都在地方，這有助于緩解地方財政收支壓力，進(jìn)一步優(yōu)化了財政支出結構，也進(jìn)一步優(yōu)化了債務(wù)結構?！薄碍h(huán)保圈”當時(shí)就指出，中央財政增發(fā)1萬(wàn)億國債，雖然直接的用途主要是防災減災，但間接上也可以改善地方政府的支付能力，相當于間接緩解了環(huán)保產(chǎn)業(yè)的應收賬款問(wèn)題。
還有政府化債措施，今年7月24日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議，其中指出，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實(shí)施一攬子化債方案。到了8月28日，十四屆全國人大常委會(huì )第五次會(huì )議審議《國務(wù)院關(guān)于今年以來(lái)預算執行情況的報告》，又強調要制定實(shí)施一攬子化債方案，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。
有分析認為，隨著(zhù)政府化債措施陸續啟動(dòng)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的應收賬款問(wèn)題也有望得到緩解。
華創(chuàng )證券表示，今年三季度，環(huán)保產(chǎn)業(yè)“增收不增利”的現象已經(jīng)得到一定程度的修復。他們選取申銀萬(wàn)國一級行業(yè)分類(lèi)中環(huán)保行業(yè)的132家(前值為112家)上市公司作為樣本，結果發(fā)現，今年前三季度，歸屬于母公司的凈利潤呈現修復態(tài)勢，同比增長(cháng)0.96%至232.01億元，增收不增利現象繼續改善。
總之，如果從以上幾方面看，四季度在利好政策的加持之下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)還是有了一些樂(lè )觀(guān)的理由。
希望未來(lái)，事實(shí)真能如券商預測的那樣，隨著(zhù)疫情影響出清、特別國債發(fā)行、政府化債措施啟動(dòng)等，幫助環(huán)保產(chǎn)業(yè)走出一輪復蘇的行情來(lái)。